乌拉特前旗| 覃塘| 富阳| 阜阳| 珲春| 绥芬河| 广州| 南充| 云浮| 房山| 札达| 林芝镇| 锦州| 高安| 江都| 合浦| 衡南| 永和| 泾源| 平江| 翁源| 岢岚| 施秉| 台儿庄| 五莲| 北辰| 武进| 嘉禾| 和硕| 二连浩特| 乐亭| 德兴| 汉沽| 宾川| 宽城| 神木| 玉树| 崇仁| 格尔木| 文登| 南海| 福清| 永春| 辉南| 江都| 娄底| 滑县| 来凤| 嵩县| 大余| 漳平| 平陆| 都兰| 临桂| 叶城| 津南| 昌乐| 汾阳| 白河| 博鳌| 太康| 乐业| 新邱| 电白| 东乌珠穆沁旗| 恩平| 章丘| 广元| 灯塔| 盐山| 都匀| 望城| 西充| 瑞昌| 户县| 五寨| 辽阳县| 吴忠| 苍南| 长岛| 海兴| 彭州| 金川| 海伦| 陵县| 沙河| 七台河| 新化| 巴林右旗| 盖州| 宜阳| 周口| 崇信| 宜兰| 江安| 万源| 古浪| 佳木斯| 昌黎| 卓资| 让胡路| 龙里| 达拉特旗| 井陉| 榆中| 廊坊| 南丹| 嫩江| 乳山| 九寨沟| 梨树| 滨海| 靖宇| 始兴| 璧山| 永修| 中卫| 道县| 邵阳市| 新和| 李沧| 松阳| 增城| 壶关| 揭东| 华宁| 久治| 凤冈| 澄城| 盐源| 西林| 噶尔| 平原| 华山| 广东| 青铜峡| 揭西| 下陆| 滑县| 临湘| 铜陵市| 喀喇沁左翼| 呼伦贝尔| 永泰| 宣恩| 香港| 含山| 太和| 冷水江| 丰南| 乐昌| 衡阳县| 弥渡| 靖西| 东台| 巧家| 扎囊| 秦皇岛| 长垣| 寒亭| 察隅| 鹤峰| 澄海| 文山| 明水| 浦江| 钟祥| 辉县| 洛浦| 南江| 息烽| 乾县| 桦川| 盐池| 承德市| 曾母暗沙| 丰润| 墨江| 凤凰| 德惠| 楚雄| 滁州| 抚松| 文县| 江油| 彭州| 柳林| 麟游| 明水| 泸溪| 达县| 石门| 肇庆| 莘县| 坊子| 龙门| 江永| 荔浦| 广平| 平泉| 阜康| 漳州| 水城| 雅江| 安西| 栾城| 敦化| 浙江| 神农顶| 安泽| 乃东| 咸丰| 洛宁| 施甸| 兴县| 萧县| 五营| 商丘| 连平| 泗阳| 庄河| 聂拉木| 南漳| 兴义| 祁连| 平川| 洞口| 建德| 秀屿| 永昌| 烈山| 秦安| 壤塘| 镇宁| 沂水| 互助| 孝感| 清镇| 繁昌| 进贤| 师宗| 宿州| 江阴| 金口河| 兴平| 万山| 梁子湖| 通海| 九江县| 阜康| 丰县| 奉节| 罗源| 西林| 柳州| 德钦| 社旗| 望城| 宜章| 戚墅堰| 广饶| 望江| 潮阳| 江油| 秒速赛车

布尔津县法治文艺演出为群众送上普法文化大餐..

2018-12-16 15:44 来源:今晚报

  布尔津县法治文艺演出为群众送上普法文化大餐..

  秒速赛车经济转型好像是中央的事,地方的当务之急还是抱住房地产这根拐杖不放手。我们有这个先例,有这个基础,相信在如今更加开放、更加竞争、更加规范的生态环境下,在张江科创中心鼓励创新的政策支持下,有能力改变当前主要依赖技术交易的盈利模式,谋求获得跨越式的发展。

钱明诚指出,朗盛的材料业务板块,有很大一部分产品通过B2B渠道应用于汽车工业,对于未来,中国的汽车工业、电子电气工业将助推朗盛大中华区销售额的增长。怎么办?JP·摩根想了个办法,他让摩根银行大量购买Selfridge的股票,然后再把自己手中的Selfridge股票打包成股权存托凭证向美国投资者出售,同时说服纽约股票交易所允许这种股权存托凭证上市交易,这就是最早的所谓美国存托凭证AmericanDepositaryReceipt,英文缩写的简称为ADR。

  父母双方通过基因检测发现均携带耳聋基因的话,就可以进行产前诊断,以避免耳聋患儿的出生。为承租公租房人才免除租金目前,大兴区已将区内全部高层次人才纳入联系服务范围,并结合大兴区局级领导干部工作分工,由每名局级领导干部与若干名高层次人才形成长期对接关系,通过开展定期座谈、走访等方式,听取意见和建议,切实帮助人才解决实际困难。

  易事特相关负责人表示,在国家宏观政策指引下,易事特将发挥在光伏发电领域的技术和产品优势,一如既往积极参与全国各地光伏扶贫项目建设,为国家扶贫事业贡献力量。坚持看多的判断中有一理由似乎十分充分,即城镇化人口比例才刚刚超过50%,距离70%还需要十多年的时间。

易事特可以提供一系列的适用于不同用户的整体解决方案。

  山沃村的张勤英则是以十佳致富带头人的身份接受表彰的。

  经过一年时间的创建,通过层层筛选,共有325个村(社区)党组织被评为三星以上支部,其中,五星支部82个、四星支部129个、三星支部114个,分别给予3至10万元不等的现金奖励。■五类人才可享兴十条第一类:诺贝尔奖获得者;国家最高科学技术奖获得者。

  但现在他们已人到中年,继续在城市打拼越来越困难,而城市并没有因为他们曾经的贡献而给他们提供相应的养老保障,他们将被迫返回农村,继续从事农业劳动。

  充分发挥联合惩戒和信用体系约束作用。《中国经济周刊》记者宋杰︱全国两会现场报道上海自贸试验区有哪些制度创新及平台建设可以更好服务国家一带一路倡议,成为推动市场主体走出去的桥头堡?今年全国两会上,代表委员们热议上海自贸试验区建设,建言FT账户(金融机构为客户在自贸区分账核算单元开立的规则统一的本外币账户)推广,希望上海自贸试验区为全国自贸试验探索成功之道。

  据了解,鹊兄去年7月入驻河南以来,产品已陆续进入各级私立医院、理疗和养老机构,共为22000余名不同程度的各类患者减轻了病痛,受到普遍好评。

  邮箱大全我们将充分利用目前的药品上市许可人制度,延伸医工总院医药研发业务链,使业务范畴从研发拓展到产品、市场,创新并实现价值的最大化模式。

  百度度秘事业部总经理景鲲和酷开网络科技公司CEO王志国介绍了合作内容。而就在前几天,蛋白质中心许琛琦研究员更是在肿瘤免疫治疗研究领域取得了突破性进展,成功发现了提高T细胞抗肿瘤免疫功能的新方法,为开发新的肿瘤免疫治疗方法奠定了重要基础。

  户籍网 牛宝宝电影网

  布尔津县法治文艺演出为群众送上普法文化大餐..

 
责编:
加载中…

布尔津县法治文艺演出为群众送上普法文化大餐..

正文 字体大小:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

(2018-12-16 10:12:16)

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 

今天(5月4日),中国化工对全球第一大农药公司瑞士先正达(Syngenta)收购要约正式到期,这意味着这桩高达430亿美元的“跨国婚姻”或将进入正式阶段,也同时将中国近些年轰轰烈烈的跨国并购浪潮推向了高潮。


 

上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军日前针对“中国公司全球并购新趋势”,详解了这一备受瞩目并有望成为中国企业出海最大单的并购案例。

 

中国化工自1984年成立以来走过了从1万元到千亿资产的进阶之路,而从2006年起,中国化工多次大规模海外并购:

 

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

钱军表示,先正达在农化行业中算是寡头垄断企业,因为农化行业集中度很高,有六大企业瓜分了全世界的市场份额,如果他们其中的两个再结个婚,对剩下的企业影响巨大


钱军继而梳理了中国化工收购先正达的三季漫长过程:


➤收购第一季:孟山都竞标及退出

2014年6月起,孟山都提出收购先正达,并将报价由340亿美元提升到近470亿。

2018-12-16,被先正达多次拒绝后,孟山都宣布放弃收购


➤收购第二季:中化工挺进

2018-12-16,中国化工表达收购意向

至2018-12-16,中国化工多次提高报价,并承诺保持先正达核心价值和身份

2018-12-16,中国化工最终报价430亿美元,先正达宣布同意


➤收购第三季:漫长审批路

美国国家安全审批

欧盟反垄断审批

其它各国反垄断审批

 

那么先正达为何会答应“嫁给”中国化工?钱军分析指出,先正达的决定更多处于行业地位的战略思考,在其全球布局中,美国欧洲占比较多,亚洲比较薄弱,而亚洲很大一块市场就是中国了。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 “并购中的几个关键,第一季和第二季像电视剧一样。孟山都曾经想收购先正达,但最后被拒绝了,钱是一个原因,更重要的是这两家公司比较相像,最后可能直接是我把你吃了的效应。中国化工大概是在先正达第N次拒绝孟山都的时候挺进,做了很多承诺,最近几年来中国企业尤其是国企出去收购都会做很多承诺,包括我不动你的蛋糕,高管也留着,员工也留着,承诺做了以后,把两个公司的定位给讲清楚。”他总结。

 

中国化工历经了一年多的漫长审批路,面临来自美国、欧盟、墨西哥、巴西、印度等国的审批

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

从农化行业趋势来看,钱军统计分析,农产品价格的下滑,造成种子和农药需求的下降,农化企业销售收入和利润出现了下滑:

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

为此,钱军判断中国化工的收购动机,一方面是中国农产品价格的倒挂以及央企的改革趋势驱动企业要走出去,中国化工的底子是“病羊”,要靠买好羊稀释不良资产和负债率。另一方面,中国化工也非常需要引进先正达领先的各项技术,而一旦这项收购达成,中国化工将成为农化产业第三大巨头,借此快速切入国际市场。

 

由于此项收购面临多方监管,审批复杂风险大,中国化工承担反垄断审批风险和中国政府部门的审批风险,若审批未能获得,中国化工将向先正达支付30亿美元反向分手费。对此,钱军建议,中国化工要定量控制风险,若审批带来一定金额的损失,则中国化工有权退出交易,但目前来看,大部分审批均已通过。

 

对于这一巨额并购案的资金来源,钱军结合交易框架梳理了复杂的融资结构:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!
430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

在钱军看来,中国公司参与国内国际并购呈现三个趋势和特征:

 

首先,很多企业尤其是传统行业都在做多元化并购,即较大行业跨度的并购,以及实体经济企业投资或控股金融企业。尽管多元化并购成为了大趋势,但必须谨慎。

 

从好处来看,并购可以实现去产能,推动企业和行业转型升级。中国企业正处在并购浪潮之中,但反观美国这样基本已经走过了浪潮的国家的历史经验,在六七十年代,美国几乎所有的公司都像现在中国公司一样进行多元化并购。以GE为例,大到飞机发动机、火车头,医学B超仪器,小到电灯泡,基本你能想到的,你想不到的他都能造。随后GE又进入了美国三大电视公司之一的美国全国广播公司(NBC),以及金融公司从事融资和投行业务,形成了一个多元化的帝国。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

然而近十年,GE陆续出售了传媒和金融业务,甚至还将家电部门卖给了中国的海尔集团。为什么最成功的一个多元化企业却开始去多元?这其中存在着许多问题,但最核心的问题还是在于管理,太大太复杂的公司并不好管,即使你有世界上最优秀的管理人才也如此。


 

其次,中国企业最近几年在全球大规模进行资产配置和并购,已然从传统的资本流入转变为资本输出大国资产、技术、市场和产业布局等成为了并购标的和目的,过程中需要关注跨国并购中的国家风险评估与企业文化差异。

 

而对于国家风险的评估,金融学里有一套定量的研究,比如把各种风险指标转化成一个折线率,但很多时候不一定能定量,比如企业文化的差异和冲突,导致整合过程中产生一些问题。

   

第三,中国企业跨国并购在2016年形成了一个大浪潮,到了2017年的第一季度,企业出海需求依旧很大,但却有点“子弹”运不出去的感觉。企业进行跨国并购,大局仍要关心资本项目稳定,近期无论是外汇储备还是汇率都是趋稳的。但从大方向来看,人民币加入SDR后,资本项目开放就有义务了。中国要取代美国,成为捍卫国际贸易的先驱。所以中国的开放是不可能逆转的,可以想象,如果资本项目汇率市场进一步稳定的情况下,中国企业走出去的浪潮可能会再次复苏。

 

谈及并购浪潮中的资本运作和作用,钱军以万科宝能之争为例指出,并购的核心就是争夺控制权,哪个管理团队,或者哪个核心管理团队,哪几个人应该对公司有支配权,这是一个很重要的问题。其次,应该如何分配控制权?如果这个公司的大股东不一定是这个公司应该拥有控制权的人该怎么办?这些都是并购所要解决的核心问题。


以上根据钱军教授出席4月22日“论道陆家嘴·高金论坛”上发表的现场演讲内容整理


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 不良信息反馈 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    秒速赛车 秒速赛车 秒速赛车 秒速赛车 邮箱大全 牛宝宝电影网 户籍网